https://ttw3bq.xyz/

进入2015年，在A股市场逐步进入“杠杆水牛”阶段，港股成交也逐渐活跃，以预期分红率为代表的质量因子不再受到市场青睐，开始大幅走弱——预期分红率IC滚动均值从2015年1月的4.5%大幅下行到2015年4月的-3.6%。但是，当市场风格切换的时候，预期EP因子开始接棒，其IC滚动均值从2014年10月勉强为正上升到2015年5月的4%。所以，我们看到预测股息率的IC滚动均值呈现“V型反转”的态势。

年初以来，久跌的A股市场借估值修复逻辑走出了相当亮眼的行情，主要指数都有不俗的涨幅；与此同时，沉寂多时的主题投资也再度雀跃，彰显高β属性。借长三角上升为国家战略后相关板块的发酵，本文从主题投资架构出发，聚焦区域经济主题；以政策为轴，盘点十八大以来上升为国家战略的、具有标签意义的区域主题。

三是“放水养鱼”获得更多财政收入。政府工作报告提出，这轮减税是“放水养鱼”，目的是增强发展后劲。因此，通过减税降费，让更多企业轻装上阵，企业发展好了，税源自然会更加广阔，税收收入也会增加，也就是以减税来带动增税。这一点符合著名的拉弗曲线理论。拉弗曲线描绘了政府的税收收入与税率之间的关系，当税率在一定限度以下时，提高税率能增加政府税收收入，但超过这一限度时，再提高税率反而导致政府税收收入减少。因为较高的税率将抑制经济的增长，使税基减小，税收收入下降，反之，减税可以刺激经济增长，扩大税基，税收收入增加。政府提出减税，着眼于“放水养鱼”，其核心就是通过减税促进实体经济增长，积极涵养更多的税源。

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：谢长杉来源：红星新闻6月27日，演员李晨范冰冰发微博自曝分手。他们曾是一对恋人，如今走向分手，的确遗憾。但话说回来，他们分手财产如何分割？

年末财政支出空间压缩，货币供给压力较大。10月往往是税务收缴的高峰，而11、12月往往是财政支出的高峰（分别对应财政性存款的环比增加与减少）。特别是12月，大量财政存款集中投放会对M2规模形成一定的支撑。但今年的财政支出空间有限，对货币供给形成一定的压力。一方面，减税效果体现，10月财政收入同比增长-3.1%（前值2.0%），会制约到11、12月的财政支出规模。另一方面，全年财政形势前高后低，公共财政支出11-12月大概仅有3.4万亿的支出空间，同比-14%；政府性基金支出大概还有2.2万亿空间，同比7.7%。

港股上午收升151点。午后继续淡静，维持在窄幅区间波动。近日港元拆息持续攀升。三个月连升16日至1.7422厘水平，创近10年新高。主要是美国联储局将在6月份议息，预期今次会加息。而港滙指数继续偏软，报7.8494点。由于贸易战未有定案、北水沽货流走，和A股将在6月纳入 MSCI ，已有部份资金流入A股市场。因此，港股如没有特别好消息刺激，短期内难有大动作。